...公司點评伟思醫療(688580):2023Q1業绩如期恢复,康复+醫美雙轮...

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转自：谭谈Health

【華安證券醫藥團队】2023年4月27日颁布中古沖床, 公司點评伟思醫療（688580）：《2023Q1業绩如期光复，康复+醫美雙轮驱動》，歡迎與我们互换。

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联系人：李婵

I 事件：

公司颁布2022年年報，2022年营業收入3.22亿元，同比低落25.21%，归母净利润9383万元，同比低落47.23%，扣非净利润7659万元，同比低落48.99%。

同時，公司也颁布2023年一季報，2023年一季度营業收入9554万元，同比增长76.57%，归母净利润3008万元，同比增长76.85%，扣非净利润2647万元，同比增长190.81%。

2023Q1業绩如期光复，收入超2021年同期水平

2022年由于疫情及公司內部團队调处等原因，公司收入和利润显現下滑，其中電刺激类產品下滑幅度较大（约-53.99治療陽痿早洩,%）。公司2023年Q1加大了學術推廣等营销活動，营收和利润光复快速增长，收入水平超過了2021年的8000万元，而且毛利率連结在71.39%的较高水平，销售净利率也保持在31.49%。

2023Q1公司業绩增长，我们認為除原本占比较大的盆底及產後康复板块快速光复外，公司在精神和神經康复新產品的助力也起到很大作用，2022年公司推出了二代的經颅磁產品，產品性能國內领先，2023Q1该板块的收入占比估量达到45%。

技術平台不断拓宽，磁刺激、射频、激光技術平台诞生伟生美學

公司自創建以来，一贯在拓宽自己的技術平台，從最開始的電生理技術，到電刺激、磁刺激范围，公司每代的技術平台都研發和推出明星单品，從而带動公司業绩高速增长。目前公司深耕磁刺激技術，在醫美范围的脉冲磁治療儀產品（減腰围）也将在2023Q2拿證，未来射频范围、激光范围的醫美类設备将在2024H1拿證，伟思美學也将成為公司未来@另%22193%外%22193%一大焦%uH472%點@板块。

l 投資建议

综合公司最新通知书记，我们估量公司2023-2025收入有望分袂實現4.36亿元、5.49亿元和6.80亿元，同比增速分袂达到35.5%、26.0%和23.8%。我们估量公司2023-2025年归母净利润分袂實現1.65亿元、2.08亿元和2.61亿元，同比增速分袂达到75.6%、26.2%和25.4%。2022-2024年的EPS分袂為2.40元、3.03元和3.80元，對應PE估值分袂為32x、26x和20x。展望未来，公司持续改進產品结構，拓展在能量源器械范围的布局，看好公司在醫美、康复、泌尿等多個范围的發力，連结“買入”评级。

新品種研發及推廣不及预期風险；

醫療事變風险；

市場竞争加剧風险。


               重要提示              



       華安證券醫藥團队       

谭國超：研讨所所长助理、醫藥首席分析師，中山大學本科、香港中文大學硕士，曾任职于强生（上海）醫療器械有限公司、和君集團、诚通證券和華西證券研讨所，主导投資多個早期醫療項目和上市公司PIPE項目，有丰富的醫療財富、一级市場投資和二级市場研讨經历。

李昌幸：分析師，首要负责消费醫療（藥店+品牌中藥+OTC）、生命科學上游、聪明醫療范围行業研讨。山东大學藥學本科、中南財經政法大學金融硕士，曾任职于某國產科學儀器公司、華西證券研讨所。

李婵：研讨助理，首要负责醫療器械和IVD行業研讨。對外經贸大學金融硕士，具备五年二级市場事變經历。

江卉：研讨助理，首要负责CXO板块研讨。武汉大學本科，南京大學社會醫學與卫生古迹打點硕士，具备偉哥,两年醫藥行業咨询事變經历。

陈珈蔚：研讨助理，首要负责醫療处事行業研讨。南開大學本科、波士顿學院金融硕士。

錢琨：研讨助理，首要负责醫療器械行業研讨。上海交通大學醫學本硕，曾任职于美敦力（上海）打點有限公司、某國產结構性心脏病公司。

（谭國超 SAC:S0010521120002；李昌幸  SAC:S0010522070002)