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標題: 康复醫療深度報告:醫保支付方式改革風口下,千亿蓝海市場初現 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2023-5-5 18:48
標題: 康复醫療深度報告:醫保支付方式改革風口下,千亿蓝海市場初現
1. 康复醫療作為“四大醫學”之一，覆盖人群廣阔

康复醫療是指經過進程醫學或醫療的手段来解决病、伤、残者的成果障碍，或说是通過醫學的手段来达到康复的方针。它是康复的重要组成部分，是康复理念在醫學领域中的操纵。康复醫學作為“四大醫學”之一，可以也许低沉临床致残率，提高患者的自理能力和保留质量，在@必%5mmT9%定@情况下還可以也许低沉住院费用，在醫療體系中具备重要的價值。康复醫療处事覆盖老年人群、慢病患者、残疾人群、產後康复人群、住院術後人群等。

1.1 康复分类：亚專科细分全面，疾病與消费级康复都存在遍布市場

1.1.1 康复醫療亚專科

為規范康复醫學亚專科处事质量，保障醫療安全，上海市康复醫學會标准化事變委員會颁布團體标准《康复醫學亚專科科目設置准入条件》。标准建议康复醫學亚專科設置命名辦法可按照以下几種法子举辦：按照脏器、系统命名：如心脏康复、呼吸康复、神經康复、盆底康复等；按照疾病/病種名称命名：如脑卒中康复、肿瘤康复、勾當损伤康复等；按照學科名称命名：如儿童康复、老年康复、骨科康复、精神康复、营養康复等；按照病程病期命名：如围手術期康复、围重症期康复、围孕產期康复等；按照場所、法子命名：如社區康复、居家康复等。

1.1.2 康复治療分类

我國康复醫院收治患者诊療及收治流程：患者入院→醫生接诊：常規的查問醫嘱，開具治療单→治療師接单：安排治療時辰，24 小時之內完成评估，48 小時內開始康复。评估贯穿于全数治療過程，分為初期评估和中期评定、末期评定。初期评定在 24 小時之內完成，全面了解一個患者的成果障碍的性质、部位范围、严重程度、發展趋势、康复潜力。經過進程召開康复治療组會议，制订患者、醫生、技師多方面認同的康复方案，包括近期目标、远期目标、康复计劃的制定。中期评定：总结前一段時辰康复治療的光复情况，分析原因，探究是否是有更好的预期治療方案，并大白下一步的目标和计劃。一般来说中期评定發生在 30 天內。對變化较多的患者，可举辦多次评定。末期评定：發生在患者出院前，對患者全数住院期間所有康复治療举辦总體评價。醫生需将遗留的問题和继续光复的可能性奉告患者家属和患者本人，并且给出重返家庭、回归社會的進一步康复建议。

康复治療是指經過進程各種有效的專科治療手段，最大限度的改進病、伤残者的成果障碍。康复治療的原则是早期介人、综合實施、循序渐進、主動参與。常常利用的康复治療手段有物理治療、作業治療、言语治療、心理咨询、康复工程、中醫療法、康复赐顾帮衬護士和社會处事等；按照治療辦法针對的病種和年龄群體不同，可分為神經系统疾病康复、骨關键關键肌肉疾病和伤残康复、心血管及呼吸系统疾病康复、老年康复、儿童疾病康复和神經康复等。

1.2. 疾病谱需求：國內肌肉骨骼系统疾病與听力损伤患者康复需求最大

WHO 及 The Lancet 研讨均剖明，全球多达三分之一，约 24.1 亿人在其一生中都會經历一種可從康复中受益的健康状况，自 1990 年以来，该人数在全球范围內增加了 63%。這挑战了将康复作為一種專門处事的板滞看法。康复需要成為全数卫生系统的一個重要组成部分，特别是在初级卫生保健中，為更多有需要的人供應处事。從 WHO 统计的全球需康复治療的健康問题数据来看，全球 24 亿患需康复治療疾病的患者中有 5.7 亿人受到腰痛的影响，4 亿人受到听力损伤的影响；1990 年至 2019 年，残疾人寿命增长 69.4%；最需要康复治療的是西太平洋區域，约 6.1 亿人患需康复治療疾病；其中 1.3 亿人受到腰痛的影响；而西太平洋地區最大的需求在中國，据统计全中國有 4.6 亿人從康复中受益。据 The Lancet 数据统计，2019 年康复需求最大的國家是中國（4.6 亿），其次是印度（4.11 亿），接着是美國（1.49 亿）、印度尼西亚（7600 万）和巴西（7000 万）。

在全年龄段風靡病例统计中，中國最需康复的首要健康状况是听力受损。10 岁以下以智力發育迟钝為主，10-30 岁年龄段以听力受损為主，而 30-40 则以颈部痛楚哀痛為主，40-50 又以听力受损為主，50-65 则以骨關键關键炎為主，65 以上均以听力受损為主，不同年龄段中國最需康复的健康状况不同。

其中，中國地區整體的康复需求體量较大，依照 WHO 统计数据可知，患了肌肉骨骼疾病的人群数量最大，平均每 10 万人中有 2.3 千人患了该疾病，其次感觉障碍和精神系统疾病患者数量也较高，平均每十万人中分袂有 1 千人和 4 百人患了该疾病，抱病率高达 24%和 9%。

1990 年至 2019 年的数据显示，風靡病例统计下，太平洋西部地區康复需求首要集中在两类疾病，分袂是肌肉骨骼疾病和感觉障碍。肌肉骨骼疾病在 15-85 岁康复需求中均占比较大，感觉障碍则從 45 岁今後占比显著加大。

1.3. 美國康复三级醫療采集：康复治療市場需求連结较高水平，機構数量稳步上升

1.3.1. 美國三级康复醫療采集為我國供應康复醫療处事借鉴底子

美國康复醫學以康复治療介入的時辰顺序分类可分為六種，分袂是急性期床邊康复、急性病康复醫院、亚急性康复機構、日間康复处事、門诊康复处事和居家康复。以醫療处事體系的架構分类可分為“三级醫療網”，分袂為急性期康复機構（Acute Rehabilitation）、急性後期治療機構（Post-Acute Care）和长期赐顾光顾機構（Long Time Care），其中急性期康复機構包括急性期床邊康复和急性病康复醫院。康复前置早期介入體現在急性期康复中的床邊康复，在急性病醫院非康复科實施，在早期向患者供應中等强度的康复治療。急性後期治療機構包括亚急性康复醫院和機構、技術性赐顾帮衬護士機構、长期赐顾光顾急性病醫院和居家健康照護单位，长期赐顾光顾機構包括老人赐顾帮衬護士院、老人赐顾帮衬護士康复院和成人日間赐顾光顾中心。一般急性期患者入院後，主治醫師依照标准的独立成果量表 (FIM)的评估功效和患者自己的可承受程度举辦康复治療; 待患者稳定，麻利向急性康复病房、亚急性康复病房、專業康复赐顾帮衬護士機構或长期照顾機構分诊转诊;不需要住院康复治療即可光复的患者也可尽快转至家庭和社區機構。

美國康复醫療处事體系的發展和健全离不開醫保支出系统的导向傳染感動，醫保支出是以美國康复醫學统一数据系统為底子，以独立成果量表(FIM)為评估工具，以一系列成果相關分类法 ( FIM-FRGs)為按照的预付制。成果相關分类的支出辦法更符合急性後期患者的特點，可借鉴以患者為导向的 PDPM 分组點数法和 FRGs 法，重點将成果光复和本錢消耗纳入考量，建立起覆盖急性後期康复赐顾帮衬護士的不同機構、不同醫療需求的多元化复合型的支出法子。

1.3.2. 美國康复行業需求仍連结较高水平，行業渗透率高于我國

依照美國 Medicare 關于康复治療处事的数据统计，2020 年操纵 Medicare 醫院門诊患者总数 1484 万人，康复治療操纵患者人数大约有 180 万人；其他門诊患者人数大约 3537 万人，康复治療操纵患者人数大约 122 万人，美國操纵 Medicare 的康复类門诊量占 Medicare 总門诊患者的比例约為 12.1%，存在较大提升空間，行業需求仍連结较高水平，整體上看，美國康复醫療市場仍有较大拓展空間。依照 MEDPAC 统计，美國综合醫院康复科平均床位数 24 张，康复專科醫院平均床位数 120 张，康复醫院平均床位数 33 张，平均住院周期 12.7 天；康复床位数占总體床位数的 4.3%。與中國對比，截止 2021 年底，我國康复行業渗透率仍連结较低水平，康复醫學行業床位数占总醫療機構床位约 3.47%。 IBISWorld 统计美國各康复醫療機構数量可見，美國家庭赐顾帮衬護士機構数量远高于物理治療康复@中%3k1in%間和照%115bY%顾%115bY%護%115bY%士@院。三種醫療機構在過去的十年間整體数量呈稳步上升趋势，美國家庭赐顾帮衬護士機構在 2016、 2017 年短暂低落但十年間增长势頭最激烈，增加数量达 104292 家；物理治療康复 @中%3k1in%間和照%115bY%顾%115bY%護%115bY%士@院增长趋势较為平缓，2012 年至 2021 年分袂增长 4593 和 3637 家。

依照 IBISWorld 数据显示，2012 年至 2021 年，美國康复醫療機構市場范畴稳定中略有增长，总體在 2500 亿美元左右。過去十年間美國各康复醫療機構市場范畴，護理院占据半壁江山，其次為家庭赐顾帮衬護士機構，最後是物理治療康复中心。三種機構占比相對付稳定，赐顾帮衬護士院约占50%，家庭赐顾帮衬護士機會商物理治療康复中心约為37%和13%。

MedPAC 统计 2020 年 Post-Acute 康复機構数量，美國專業赐顾帮衬護士機會商家庭赐顾帮衬護士機構占据大部分，專業赐顾帮衬護士機構多于家庭赐顾帮衬護士機構，数量分袂达 15156 和 11456；住院康复機會商长期赐顾帮衬護士醫院占比极小，数量分為别 1113 和 351。

MedPAC 统计美國 2010 年至 2020 年美國急性後期康复機構数量，各类機構数量保持相對付稳定。與 2021 年数量结構雷同，專業赐顾帮衬護士機會商家庭赐顾帮衬護士機構数量遥遥领先，住院康复機會商长期赐顾帮衬護士醫院数量较少。十年期間，專業赐顾帮衬護士機會商家庭赐顾帮衬護士機構数量保持在 15000 和 12000 左右，而住院康复機會商长期赐顾帮衬護士醫院在 1100 和 400 左右。

1.3.3. 美國康复醫療公司醫保寄托度相對付较高，重症康复在康复醫院業務收入中占据相對付优势

美國康复醫療公共醫保寄托度相對付较高，經過進程分析美國康复醫療上市公司的收入来源数据可以看出，康复醫療機構的首要收入来源為 Medicare、Medicaid 和商業保险，醫保寄托度相對付较高。其中，GENN（Genesis Healthcare 2021 年退市） 2020 年 Medicare 和 Medicaid 的收入占总收入的 70.9%；EHC（Encompass Health） 2021 年 Medicare 和 Medicaid 的收入占总收入的 71.7%；SEM （Select Medical）2021 年 Medicare 和 Medicaid 的收入占总收入比例较低大约 24%。目前，美國的保险支付仍是醫生和醫療機構的首要收入来源，截至 2020 年，美國醫療保险覆盖率整體达到了 90%以上，其中，参與商業保险的人数占据了总人口的 62.2%，公共醫療保险（Medi頭髮增長液,care）覆盖总人口的 37.9%。

美國康复醫療集團以住院收入為主，重症康复在康复醫院業務收入中占据相對付优势。經過進程分析美國康复醫療集團的業務收入结構發現，首要的醫院收入来源為住院收入，門诊收入占比非常小。依照 2021 年统计数据，EHC 住院收入占总收入的 98%，門诊收入仅占总收入 2%；SEM 門诊康复收入仅占总收入约 17%；GENN 住院收入占总收入的 85%左右。對 SEM 業務收入结構举辦详细分析，其中危重康复醫院（Critical Illness Recovery Hospital）占公司收入 36%，其收入结構可以也许得出重症康复同样是其核心關注的業務方向。

1.3.4. 康复從業人員薪資水平遍及较高，康复醫師收入低于全美醫師平均水平

美國康复醫療处事團队由康复醫師、物理治療師(PT 師)、作業治療師、言语治療師、社工和護士等構成。依照美國劳工统计局统计数据，美國 2021 年物理治療師的数量较高，较 2019 年有明显增加，2019 年美國康复顾問人数有 10.9 万人，2021 年美國的物理治療師达到了 22.5 万人左右，其中，其他健康從業者和就职于综合內外科醫院的醫師数量较多，分袂有 8.2 万人和 5.5 万人，專科醫院康复醫師数量较少，大约仅 1 万人。從物理治療師的平均年工資来看，各类治療師的平均年薪均在 8-10 万美金左右，其中，家庭保健处事类的康复治療師年薪最高，大约可达到 10.5 万美金，远高于美國平均薪資； Medscape 2022 醫生收入報告中暴露的 2021 年物理醫學與康复醫生 32.2 万美元的收入，低于美國醫生的平均年薪 33.9 万美元。

1.4. 日本康复醫療按點数付费，整合型处事體系引导基层康复醫療發展

1.4.1. 日本按點数付费引导康复醫療处事下沉

日本急性後期康复赐顾帮衬護士处事首要涉及三大类機構，分袂為康复中心（特定本能性能醫院）、综合醫院康复科（地域醫療支持醫院）和療養型醫院。日本康复醫療处事實現了國民醫療保险全覆盖，醫保依照疾病严重程度分拨总點数，不同范畴的康复行動辦法每单位對應點数不同，點数计费标准统一，不同级别醫院适應不同的支出比例。基层或社區康复醫療行動辦法每单位點数少于范畴较大的综合醫院，所需治療费用更低，以此鼓舞鼓励患者選擇基层康复機構举辦治療。

1.4.2. 日本康复醫療開設科室稳步增长，從業人員分布均衡

依照厚生劳動省数据统计，開設康复科室的综合醫院数量逐年平稳增长。截至 2021年底，已有 5642 家综合醫院設立康复科室，达到所有综合醫院的 78.9%。從康复專業醫師的数量上看，日本醫院的康复醫師占比远大于诊所的康复醫師占比：在日本的醫院中有 1.27%的醫師处事于康复科室；康复醫師在全部醫生的比例與中國康复醫學科执業醫師占总醫師 1.3%的比例四周，而在诊所中康复科室的醫師数量仅占所有醫師的 0.15%。

日本长期照護人員首要供應介護保险行動辦法类（长期赐顾帮衬護士機構类）、访谒系（上門家访类）、通所系（以養育、療養、赐顾帮衬護士、康复等活動為方针去老人福利中心、残疾人福利中心、育儿所等社會福利機構）和其他处事。其中從事通所类康复操练（門诊康复操练）处事的人員数量占总體的 3.97%。從經营主體上看，日本康复中心大部分由醫療法人（從事醫療处事的公司）開辦，2021 年占比达到 78.4%；少数由社會福利機構、社團或基金會、地方政府、红十字會及其他機構成立。

日本康复科的住院诊療单件點数总體呈現增长趋势，说明醫保支出的康复醫療处事量在增长。在 2020 年打破 3000 达到峰值 3536.5，占所有科室诊療點数的 6.2%。2021 年略有回落至 3310.7 人次，占比 5.69%。2021 年住院康复诊療平均每日點数為 210.9，估算得平均住院天数在 15 天左右，低于我國康复 21.1 天左右的住院天数；住院外诊療单件點数近年来略有波動，在 2021 年大幅增长达到近五年最高值 22.2，占醫院所有科室的 1.53%。2021 年住院外康复诊療平均每日點数為 15.0，平均处事天数在 1.5 天左右。

1.4.3. 康复點数、住院天数随着就诊患者年龄增长而增加

日本康复科室不同年龄段的患者的住院单件诊療點数也存在较大不同。0-14 岁、15- 39 岁的单件點数分袂仅為 357.3 和 739.3，而 40-64 岁、65-74 岁的患者住院单件點数达到了 2381.6 和 3260.9，75 岁以上的患者住院单件點数最高，达到 4360.5，约為 15-39 岁患者的 7 倍。同样随着年龄的增加，平均住院天数也渐渐增加，75 岁以上的患者的平均住院天数最高，达到 18.3 天，而 40 岁以下的患者平均住院天数不到 10 天。和住院诊療對比，住院外患者的单件點数并不随年龄增加。0-14 岁的青少年群體的住院外单件點数和住院天数分袂為 19.6 和 1.4，均高于 15-39 岁的患者人群； 40 岁以上患者的单件點数均超過 23，住院天数超過 1.4.

從全年點数構成上看，日本康复科室诊療的首要处事东西是 65 岁及以上的老年人。康复科室住院诊療全年总點数中超過 85%归属于 65 岁及以上的患者，其中 75 岁以上的患者占比 65.9%。住院外诊療全年总點数中超過 55%归属于 65 岁及以上的患者，其中 75 岁以上的患者占比 30%。

1.5. DRG/DIP 驱動下的转诊加速带動中國三级康复醫療处事體系發展

我國康复醫療的三级处事體系首要由三级综合醫院康复科、康复專科醫院、二级综合醫院康复科、康复醫學中心、社區卫生处事機會商乡镇卫生院構成。中國康复醫療的三级处事體系與美國雷同，均是由疾病進程不同劃分為三個层次，但同為“三级处事體系”，實際情况却有不同。從处事體系来看，中國的处事體系拔擢以三级综合醫院為主，但由于起步较晚目前尚处于不断完善傍邊，光复期的康复醫療機構由于转诊體系尚未實施完全和國民對于光复期的康复觀念欠缺還处于待發展阶段，國內現阶段的康复醫療处事還是以综合醫院內康复醫學科和康复專科醫院為主，其分诊转诊門路尚不大白；美國的处事體系拔擢状况為“正金字塔型”，长期赐顾光顾機構数量远高于急性後期治療機構，占 50%以上，急性期治療機構数量最低，目前康复機構的数量相對付稳定，家庭赐顾帮衬護士機構受 Medicare 计劃覆盖且具有上門处事的便利特征而增加麻利。

2012 年的《“十二五”期間康复醫療事變指导意見》就大白規定不同醫療機構在康复醫療三级处事體系中扮演的角色不同，其中，三级综合醫院康复科首要承担急性期康复，立足于疾病急性期的早期康复治療，與相關临床科室充分融合，促進患者恢复，预防残九州娛樂leo,疾發生，改進患者预後，提高生活质量，该當承担區域內康复醫學專業人員培養任務，充分發挥區域辐射带動傳染感動；康复專科醫院和二级综合醫院康复科首要承担亚急性期康复，為疾病稳定期患者供應專業、综合的康复治療，并具备相關疾病的一般诊療、处置能力和急诊急救能力，加强與區域內老年病院、慢性病院和赐顾帮衬護士院等延续性醫療機構的分工合作，三级康复醫院该當承担區域內康复專業人員的培训任務；康复醫學中心、社區卫生处事機會商乡镇卫生院负责光复期康复，為疾病光复期患者供應根底康复处事，加强健康教导，条件允许的，可以供應居家康复赐顾帮衬護士处事，将居民康复醫療处事信息與現有的居民健康档案相结合。

我國康复機構之間建立了雙向转诊機制，鼓舞鼓励三级综合醫院與基层醫療機構或康复醫院以打點、处事、技術等為纽带，建立@慎%G1Ewt%密或疏%3Uit6%松@的合作關系。卫生行政部門制定转诊标准、規范和步调，积极與有關部門沟通，垂垂试探建立分类保障制度，發挥政策引导和调控傳染感動。随着病人病情的變化，病人可以在三级处事機構中转诊以满足不同阶段的康复需求。

國家卫生健康委員會颁布《關于印發加快鞭策康复醫療事變發展意見的通知》旨在敦促我國三级康复醫療处事體系落到實处，解决存在醫療機構間协作程度低，社區首诊有难度，雙向转诊不顺畅，信息化共享程度低的問题，建立不同醫療機構之間定位大白、分工协作、上下联動的康复醫療处事采集。 DRG （Diagnosis Related Groups，疾病诊断相關分组）和 DIP （Diagnosis Intervention Packet，疾病诊断干與干涉分组）的操纵目标都是經過進程加强醫保打點實現合理控费，實現醫、保、患 3 方共赢，较傳统的按項目付费有显著优越性。DRG 按疾病分组付费，DIP 付费基于以往数据對@必%5mmT9%定@區域范围內的试點醫院举辦总额预算控制，将收缩醫院成本、變革盈利模式，激發醫院主動优化收入结構，經過進程控制自身成本、提高醫療处事效劳等法子来获得更大收益。美國曾在上世纪 80 年代展開 DRGs 支出制度，DRGS 限定了急性康复期康复治療费用总额，支出法子更始促進治療周期的紧缩，患者分流到康复醫院，敦促了美國康复專科醫院的發展。DRG/DIP 支出法子下，對于醫療处事高效运转提出了相應哀求，急性後期的患者加速床位周转，提高床位操纵效能，转诊加速下，康复醫療获得未来發展機會。

此外，此外一方面對于主流公立综合醫院来说，政策引导下康复醫學科拔擢動力将增强。康复醫學科一贯是各综合醫院的邊缘科室，創收少，病床周转慢。藥耗零加成後，醫院的創收来源減少，康复醫學科以醫療处事收入為主，對于醫院低沉整體藥占比、提升醫院盈利水平起到积极傳染感動為此康复醫療未来有极大的發展潜力，對于公立醫院拔擢康复醫學科，采購康复設备具有重要敦促影响。

1.6. 千亿康复醫療市場范畴初現，蓝海市場打開

康复需求起步，蓝海市場打開。2020 年 60 岁以上老年人群的数量已达 2.64 亿人，占总人口的 18.7%，残联统计的残疾人数达到 3780.69 万，同時按照年总入院手術量达 6663.74 万人次、年分娩活產数 1203.45 万预估術後康复患者人群、分娩產後康复人群，康复需求量巨大。但我國目前康复渗透率远远低于欧美發家國家，2021 年，康复醫學科門急诊人次仅占全國醫療機構門急诊总人次 0.95%，康复醫學科出院人数占总出院人数的 1.79%，但整體保持较高的增长态势。2021 年，中國康复醫療处事門急诊人次為 5107 万，出院人数為 442 万人，十年复合增长率达到 6.44%和 13.08%。随着未来生活法子進一步改變和人口老龄化的加剧，在庞大下贱患者需求消脂茶，的刺激下與國家政策的助力下，康复醫療有快速發展趋势。千亿市場范畴初現，發展增速较快。我國康复醫療行業渗透率较低，行業需求仍然较大，截止 2021 年，我國康复醫療行業渗透率大约 10%左右。毕马威曾在報告中提到康复市場范畴将在 2021 年达到 1032 亿元，2025 年市場范畴将达到 2207 亿元，年复合增长率达 20.9%。

1.7. 國內康复財富链整體集中度有待提升，康复醫療龙頭有望初現

康复醫療財富链整體集中度不高，康复醫療处事和康复醫療器械是投資關注重點。康复醫療財富链整體包含上游器械、中游通顺和下贱醫療处事。其廣受關注是上游的康复醫療器械和下贱的康复醫療处事。

康复醫療器械覆盖病種多元，需求分手，種类繁多，行業集中度较低且单價不高，随着下贱康复醫療处事治療技術提升，哀求未来康复器械转型智能化。康复醫學科具有覆盖病種丰富，治療手段多样，同時康复治療也更强调早期介入和临床康复一體化。而康复器械是康复治療開展的前提與底子，為满足下贱康复醫療处事需求，康复醫療器械本身呈現多品種、小批量、单價不高的特點，行業集中度较低。目前康复器械生產商首要面向康复、養老、醫療等機構供應评定器械和治療器械。类型首要包括康复設备和康复辅具。随着康复醫療处事终端技術的提升，未来康复器械将垂垂走向高精尖、智能化、居家化。麦澜德登陸科創板，股價最高至 50.58 元/股，较發行價上涨 25.54%，上市公司呈現多頭并發情形。

1.8. 康复醫療一级市場融資仍处于起步阶段，儿童康复骨科康复受到成本青睐

域供應优很多样的康复醫療处事。依照動脉網與 VBR 数据，整理 2012 年-2022 年 3 月康复財富细分范围，投資切入范围多样，包括儿童康复、骨關键關键康复、康复護理、康复板滞人、康复器械、康复信息化、神經康复、听視力康复、心肺康复、运動康复，肿瘤康复等，共计 152 笔融資。成本市場對于康复器械和康复板滞人行業重視程度最高，其次是康复赐顾帮衬護士與骨關键關键康复、儿童康复。除 2021 年翔宇醫療 IPO 上市融資 11.53 亿元外，康复器械行業的投融資金额最高可达到 1.5 亿元，最低 800 万元，平均融資金额最高。康复板滞人的投融資金额大部分集中在 1000 万元-1 亿元之間，最低融資金额大约 200 万元，最高融資金额大约可达到 1.1 亿元。其次是骨關键關键行業，投融資金融最高也可达到 1.7 亿元左右，最低 300 万元；儿童康复行業與骨關键關键行業非常挨近，成本吸引力也较高，最高融資金额大约可达到 1.7 亿元，最低融資金额大约 200 万元。

在國家政策引导和社會成本的参與下，康复醫療市場和本錢将快速增加，其中中國民营康复醫院由 2012 年的 173 家快速增长到 2021 年的 628 家，年复合增长率达到 15.40%，這提高了康复就诊的可及性，保證了康复醫療需求的释放。未来，康复醫療及处事市場仍将持续增加，其中康复器械、康复板滞人等范围成本吸引力最大。

1.9. 政策利好康复醫療，康复醫保支出范围不断扩大，DRG 更始带来增量

從康复醫保支出政策来看，我國康复醫保支出政策仍处于试探阶段，國家于 2016 年新增 20 項康复醫療处事項目纳入醫保報销范围，共计 29 項，目前國家正在從醫保支出法子上试點 DRGS，在精神、康复类病種上正在试探试行按床日付费的支出方式；同時借鉴美國基于成果独立性评定量表举辦评估，然後由醫療保险按照成果相關分类法（FRG）评估年龄、并發症、治療成果预算康复费用并随之调处，引导患者去向。

1.9.1. 康复醫保政策省市不同大，试點不断试探多元化模式

我國康复醫保支出政策仍处于试探阶段，國家于 2016 年新增 20 項康复醫療处事項目纳入醫保報销范围，共计 29 項。2021 年國家卫生健康委辦公厅颁布《關于開展康复醫療处事试點事變的通知》将研讨决定在北京市、天津市、河北省、上海市、江苏省、浙江省、江西省、山东省、河南省、湖南省、廣东省、海南省、重庆市、四川省、宁夏回族自治區 15 個省份率先開展康复醫療处事试點事變。试點地區该當将康复醫療处事價格纳入本地區深化醫療处事價格更始中分身考虑,做好相關項目價格的调处和优化事變。切當落實國家必定的康复综合评定等 29 項醫療康复項目，并加强醫療康复項目支出打點。鼓舞鼓励结合實際建立居家康复醫療处事價格和支出機制。為此我们整理了，试點地區康复醫療支出項目，和部分支出價格、支出法子。康复醫療支出體系，各省在覆盖范围、支出法子上存在不同。部分省份按照國家文件哀求举辦了很好的落實，一些有条件的省份還在文件規定項方针底子上，進一步扩大了醫保支出的康复項目范围。國家正稳步鞭策醫保用藥范围根底统一，诊療服務目录和醫療处事價格仍存在地區不同，估量醫保支出诊療处事目录仍需時辰。

從醫保支出法子上，大部分试點 DRGS 的地區，在精神、康复类病種正在试探试行按床日付费的支出法子。目前浙江省部分地區，如宁波市對精神病、安宁療護、慢性病、康复治療等需要长期住院治療且日均费用较稳定的疾病，垂垂推行按床日 DRGs 點数打點；部分城市施行 DRGS 试點更始如长沙市率先推出《长沙市康复病组按價值付费醫保支出打點辦法（试行）》，對颅內出血性疾患、脑缺血性疾患-梗死型等 15 個康复病组。按照光复期付费，采用 FRG 人次付费法子，以一個 FRG 病组為一個付费单元，實行病组人次付费。慢性期付费，采用 PDCRG 的床日付费法子。不同需求类别病例组合共同描述患者整體醫療处事需求，以不同需求类别病组组合為一個付费单元，實行各需求类别病组的组合床日付费制。這些政策的實施，大大提高了包括残疾人在內的廣大参保人員的醫療康复保障水平，切當低沉了這部分患者的醫療费用负担，減轻了家庭經濟压力。

1.9.2. 政策全方位敦促康复醫療处事發展

國家及各地方多項政策助力，大力支持康复醫療發展。2021 年是十四五規劃元年，《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年远景目标大纲》提出促進康复处事市場化發展，提高康复辅助器具适配率，提升处事质量。同時 2021 年 6 月八部門連系印發《關于加快鞭策康复醫療事變發展的意見》，從康复醫療體系拔擢、康复人才培養、康复处事、保障支持、组织實施等多方面提出具體要求和支持法子，對康复醫療及相關財富链構成重大利好。此外，各省市十四五健康規劃中都從不同發面的提出支持康复醫療發展的哀求。未来更具象、可量化的財富發展目标及加倍细化的地方發展计劃及目标即将陸续推出，康复財富将迎来政策强力拉動。但值得提醒的是卫健委 2022 年最新文件《醫療機構設置規劃指导原则（2021—2025 年）》提出鼓舞鼓励社會力量在康复、赐顾帮衬護士等短缺專科范围举辦非营利性醫療機構，政府或将對康复醫院性质举辦引导调控。

從規范导從来看，國家垂垂構建由三级醫院康复科、康复專科醫院（二级醫院康复科）、社區康复中心或居家康复组成的三级康复體系，分袂承担急性期、光复期、维持期康复治療，并對各级康复機構拔擢标准、設备設置設备安排等提出大白哀求，為民資合規入場和行業業态創新明晰了路径。

1.9.3. DRG/DIP 為康复带来機會，按成果項目付费 FRGs 引领康复醫療处事發展方向

醫改政策引导康复醫療發展，醫保 DRGS 支出法子更始带来增量。DRGS 和 DIP 试點更始在國內全面铺開成為趋势，临床科室醫保控费趋严则有利于将长期住院病患由综合醫院引向康复機構。可以预見未来國內大面积铺開 DRGs 将敦促更多患者导流至康复醫院。而近期扩大试點范围的长期赐顾帮衬護士保险制度，或将成為助推康复行業發展的又一重要政策成分。康复醫療醫保支出法子亟需更始，康复治療周期长，可治療的康复項目多，但目前醫保對于康复的覆盖范围有限，對重症康复、神經康复、骨科康复较為有利，但总體支出扶持力度渐渐增强，@必%5mmT9%定@程度上刺激了康复需求進一步释放；囿于费用成分，部分患者在急性康复竣過後，選擇放弃後两级的康复治療，這也會影响到全球通行的三级康复醫療模式在我國全國推廣落地。美國康复醫學统一数据系统為底子，以一系列成果相關分类法(FIM－FRGs)為按照的预付制，減少了過度康复，改進患者成果、确保患者流畅转诊成為醫院的首要目标。

從康复項目上来看，按疾病成果状态分组收费，按病程設置不同的醫保支出比例，简化醫療機構收费操作，提高了康复醫療处事能力。试點病種選擇、疾病分组、康复治療項目選擇、康复治療時辰打點、康复病人克日管控等方面继续提升其信息化水平将更好的提高事變效劳。在美國，一般急性期患者入院後，主治醫師依照标准的独立成果量表 (FIM) 的评估功效和患者自己的可承受程度举辦康复治療; 待患者病情稳定，麻利向急性康复病房、亚急性康复病房、專業康复赐顾帮衬護士機構或长期赐顾光顾機構分诊转诊; 不需要住院康复治療即可光复的患者也可尽快转至家庭和社區機構。FIM 的傳染感動一是科學的醫保支出标准。二是给付按照為患者切當的成果改進。這促使醫院更加關注成果光复，引导康复醫療機構發展和完善，满足患者不同层次、不同治療阶段的醫療需求，實現患者及時、主動、顺畅转诊。随着我國醫保支出范围不断扩大，提升了醫保在康复范围保障水平，将減轻患者负担，大力敦促行業發展。

1.9.4. 多元支出體系全面支持康复醫療处事發展，长護险试點推举動康复赐顾帮衬護士機構發展供應更多機會

目前康复醫療处事體系，呈現以根底醫療保险，长期赐顾帮衬護士保险，工伤保险，商業保险多元化支出下的發展模式。针對康复赐顾帮衬護士機構的患者，长護险针對經评估达到@必%5mmT9%定@赐顾帮衬護士需求等级的长期失能人員，為其根底生活参谋和與根底生活慎密密切相關的醫療赐顾帮衬護士供應处事或資金保障的社會保险制度。依照國家醫保局會同財政部印發的《關于扩大长期赐顾帮衬護士保险制度试點的指导意見》，自 2016 年開展长護险试點以来，试點城市达 49 個，覆盖人口已达 1.45 亿。随着试點运行的稳步鞭策，长護险的覆盖面也正在不断扩大。目前已遍布试點操纵在康复醫院、赐顾帮衬護士院等醫療機構。

就长護险推廣情况来看，山东青島作為最早一批参加长護险试點的城市，目前告成經历已在山东省全域推廣，市级支出比例存在不同。各地长護险項目支出比例最高可达 100%，支出限额各地存在明显不同，湖北省最高可支出 3150 元/月，北京市、长沙最高每一個月支出 3000 元。随着我國老龄化問题的加剧，和國家长護险失能等级评估统一标准出台等一系列举措，长護险在未来的康复醫療处事支出體系中也将起敦促傳染感動。

醫保支出體系的健全對康复处事體系的發展起侧重要的导向傳染感動。美國的醫保支出是以美國康复醫學统一数据系统為底子，以 FIM 量表為评估工具，以 FRGs 為按照的预付制。在這样一個处事體系中，各级康复機構對患者的成果状态精确评估，醫保支出制度也依照患者成果状况举辦细化完善，再依照成果改進成果调处支出额度，以此引导康复機構不断提高处事质量。美國的醫保支出體系可以给我们供應参考和治療灰指甲, 建议，我國應继续完善康复处事機制；可以借鉴以成果相關分类法為按照的预付制康复醫保體系；發展统一的康复病例信息收集标准，提高数据质量。健全的康复醫保支出體系有利于加快患者康复進程，淘汰成果差的治療辦法，加快康复病人下沉，敦促我國康复體系的健全。

2. 康复需求人群遍布、行業渗透率低，發展潜力廣阔

依照 WHO 的统计数据来看，西太平洋地區最大的康复需求在中國，有 4.6 亿人可以從康复中受益。從我國的康复受眾群體看，可以分為残疾人康复群體、產後康复群體、術後康复群體、慢性病康复群體、勾當损伤康复群體、儿童和老年人康复群體等。

2.1. 残疾人康复 2/3 市場未曾斥地，發展潜力巨大

残疾人康复数量連结稳定增长，康复比例近年轻微下滑。依照國家统计局相關信息，我國持證残疾人口数量從 2012 年的 2488.75 万人增长到 2020 年的 3780.69 万人，呈現逐年上升趋势，八年間增长了近 1300 万人。同時我國残疾人康复数量連结稳定增长态势，從 2012 年的 760.2 万人增长到 2020 年的 1077.7 万人；残疾人康复占比 2012 年至 2020 年整體呈現出轻微低落趋势，2012 年达到 30.55%，但 2019、2020 年均在 28.5%左右。就数据分析来看，我國残疾人市場有较大成漫空間，近年只有不到 30%的持證残疾人接收了康复处事，随着我國残疾人数目标增加和残疾政策的不断鞭策，會有越来越多的残疾人群體加入康复处事中提升生活质量，残疾人群體未来的康复市場空間廣阔。

2.2. 產後康复需求持续释放，渗透率有望持续加深

從统计数据来看，我國近年的出生人数呈現低落趋势，随着國家三胎政策持续刺激生育意愿， 2021 年仍有 1062 万新生儿出生，2010-2021 年中國活產数整體相對付平稳，近两年有低落趋势，但我國人口基数庞大，所以活產数仍連结在较高水平，粗略估计 2021 年有 1052 万產妇人群。随着經濟發展水平提高和康复觀念深入人心，居民對于個人健康更高哀求，女性生產後显現的各種問题可經過進程寻求產後康复举辦改進，社科院出版社颁布的報告显示，超過八成的被盘問造访女性購買過產後康复处事項目，產後康复渗透率提升显著，预估會有越来越多女性生產後選擇產後康复。

產後勾當康复持续加深。購買過產後康复項方针女性中有 60.1%消费金额超過 5000 元，32.2%消费在一万元以上。预估平均每位女性產後康复处事消费投入超過 6500 元。被盘問造访女性對于“產後康复勾當”指导的需求超過 66%，位于所有康复指导需求之首。不同年龄段的被盘問造访女性在產後康复指导需求上存在较大不同，其中 31- 35 岁的女性對于“產後康复勾當指导”的需求比例最高，达到 79.6%。

2.3. 住院術後人群稳步上升，術後康复需求垂垂扩大

依照《國家康复醫學專業醫療处事與质量安全報告》，康复科首要收治病種中，骨折及勾當损伤術後患者年平均出院 40.88 人次；脊髓损伤患者 20.72 人次，占同期骨科脊髓损伤術後出院患者数的 41.28％；脑卒中患者 241.56 人次，占同期神經內科急性脑梗死出院患者数的 33.41％；人工關键關键置换術後患者 7.62 人次，占同期骨科全髋關键關键、全膝關键關键置换術出院患者数的 6.46％；脑外伤患者 23.44 人次；脊柱關节退行性變 196.52 人次。由國家统计局数据可知，我國醫療機構住院病人手術人次总體呈現上升状态，2020 年由于疫情影响数量稍有低落，2021 年手術住院患者 8103.11 万人次，同比增长 21.6%。

2.4. 慢病宣教和预防将敦促慢病康复市場下沉

伴随慢性病渐渐低龄化的現象，我國患了慢病的人群基数麻利增大，截止 2020 年國家《健康打點蓝皮书》统计慢性病患者人数约為 8.45 亿人，其中高血压、心脏病等慢性循环系统疾病患者数量最多，大约為 3.4 亿人，慢性呼吸系统疾病人数為 1.4 亿人，慢性肾病人数為 1.3 亿人，糖尿病人数為 1.2 亿人，慢性病具有病程长、费用贵、致残致死率高的特點，除推行健康生活法子，慢性病防治還要注重慢性病康复治療的早期介入。《中國慢性病防治中长期規劃（2017—2025 年）》制定了具體的目标，到 2025 年慢性病危险成分得到有效控制，實現全人群全生命周期健康打點，力求 30-70 岁人群因心脑血管疾病、癌症、慢性呼吸系统疾病和糖尿病导致的過早衰亡率较 2015 年降低 20％。

2.5. 人口老龄化持续推高康复患者需求

年鉴信息显示，我國 60 岁狐臭露,以上老年人口在這十年持续增加，占总人口比重逐年提高，2021 年 60 岁以上人口 2.67 亿元，占 18.9%， 2011 年至 2020 年，中國 65 岁及以上老年人口從 1.23 亿人增加到 1.91 亿人，占总人口比重從 9.1%上升到 13.5%，目前我國已進入老龄化社會，未来這一比例還将继续提升，带動康复醫療市場需求持续旺盛。這意味着未来我國與老龄化相關疾病的抱病范畴也會大幅增加，老年人外伤或心血管疾病导致勾當和生活自理能力能力丧失，将是老年群體康复需求關注的重點。《“十四五”健康老龄化規劃》哀求建立覆盖老年人群疾病急性期、慢性期、康复期、长期照護期、生命终末期的赐顾帮衬護士处事體系；鼓舞鼓励康复赐顾帮衬護士機構、安宁療護機構纳入醫联體網格打點；同時 85%以上的综合性醫院、康复醫院、赐顾帮衬護士院和基层醫療卫生氣構成為老年友善醫療機構。這一康复需求的增加，将使老年人口将成為康复市場不可忽視的组成部分，带動康复醫療市場需求。

竹北抽化糞池,2.6. 儿童孤独症康复受到遍布關注，需求逐年增大

我國儿童康复群體数量增加也较為明显，且國家對于儿童康复治療的重視程度渐渐提升，截止 2020 年儿童康复群體大约有 300 万人，其中 0-6 岁残疾儿童获抱病愈治療的人数约為 23.7 万，儿童处于生理發育的早期，各器官系统可塑性极强，康复能够使儿童的機體成果得到最大限度的光复，對儿童回归家庭與社會具有极為重要的意义。目前儿童孤独症患者的数量并没有完整的统计，2019 年《中國自闭症教导康复行業發展状况報告》显示，中國自闭症發病率达 0.7%，當年已约有超 1000 万自闭症谱系障碍人群。假設發病人群分布均匀，按照 2021 年底中國 0-15 岁人口 2.63 亿基数测算，國內 0-15 岁儿童孤独症患者约 182.22 万人。

2.7. 需求與渗透率不匹配，康复醫療行業渗透率低，提升痴钝，康复觀念仍需持续改進

2021 康复醫學科門急诊人次占醫療处事門急诊人次的 0.95%；出院人数占总出院患者的 1.79% ，2012 年康复出院患者占总出院患者比例為 0.68%，行業渗透率痴钝提升。2019 年 11 月 15 日國家卫健委颁布文件《關于開展加速康复外科试點事變的通知》在全國各省市選取 195 家试點醫院，必定關键關键外科、脊柱外科、創伤骨科、骨肿瘤外科、足踝外科作為试點病種，加强對醫務人員和患者的宣教，将康复理念融入相關疾病的诊療，提升康复觀念。随着新冠沾染的持续，患者對于康复醫療認知持续加深。醫保提出全生命周期醫療打點，将康复醫療处事纳入急性後期醫療处事打點；DRGs 支出法子更始下，醫院的急性後期康复業務持续被挖掘，行業渗透率有待提升。

3. 康复醫療存在供需错位，民营康复醫療成漫空間大

3.1. 民营康复機構数量占主导，未来仍有较大提升空間

民营康复醫療機構数量占主导职位处所，但床位供给仍以综合醫院康复科為主，民营醫院康复床位未来有较大提升空間。我國尚未组成完善的三级康复體系，目前康复醫療機構分為，综合醫院康复科，康复醫院，康复醫療中心。截止 2021 年底，我國亚專科康复醫院数量有明显增长，但仍存在供给不足的現象，其中残疾人康复中心数量最多达 11260 家，產後康复中心 5288 家，康复專科醫院 810 家；這些機構 2020 年分袂為残康中心 10440 家，產後康复中心 4852 家，康复專科醫院 739 家。

從数量来看，2012 年至 2021 年公立康复醫院仅增长 33 家，2021 年民营占康复醫院 77.53%，处于主导职位处所，十年复合增长率达到 15.4%。由于康复治療具有周期长、床位周转率低、行業利润一般的出格性，属于公立醫院成本中心，综合醫院康复科较少得到重視，同時其兼具投資門槛低的利益，吸引大量社會辦醫開展康复醫療。但就床位而言，康复醫學科整體床位為 327717 张，自 2010 年来复合增长率為 14.78%；其中醫院康复醫學科床位(含康复醫院）為 268746 张，占全数康复醫學科床位 82%；康复醫院共计開放床位 88964 张，占康复醫學科总床位数的 29.62%，说明目前康复床位仍然以综合醫院康复科為主，民营醫院康复床位未来有较大提升空間。康复專科醫院外，康复类醫療機構還有大量如残疾人康复中心，產後康复機構、运動康复中心等多種康复治療法子和治療群體的機構并存。在康复醫療供给中供應相應处事。

3.1.1. 民生保障受重視，残疾人康复機構覆盖率持续提升

残疾人康复財富整體發展起步较早，依照財富信息網数据，2014 年中國残疾人康复中心数量近 7000 家，今後 6 年內，門店数量均保持稳定增速逐年增加，2020 年門店数量初度破万。從康复機構处事类型上看，供應肢體残障康复处事的機構数量最多，占比超過 40%，其次是供應智力残障康复处事的機構数量，占比超過 35%，除此之外，供應孤独症儿童康复处事和精神残疾康复处事的機構数量大约占比 22%和 20%。從區域分布来看，門店分布数量最多的省份及城市是北京、上海、江苏、浙江和天津，可以看出門店的分布情况與城市發家程度、残障支持政策环境等呈正相關。《十四五残疾人保障和發展規劃》大白指出到 2025 年，完成多层次的残疾人社會保障制度根底建立，残疾人根底民生得到稳定保障，重度残疾人得到更好照護。其中残疾人根底康复处事覆盖率将從 >80%继续提高至 >85%，残疾人城乡居民根底醫療保险参保率 >95%，在這一政策目标的鼓舞鼓励下，我國残疾人康复財富将继续稳步扩大。

3.1.2. 產後康复經历高速增长後趋于稳定，門店集中于一二線城市經濟發家地區

由于消费群體不断扩增，產後康复每年达上百万人次，并以年均 30%左右的速度递增，產後康复財富的市場暗示出极大的消费潜力，而中國產後康复的財富链也渐渐趋于發展成熟。從區域分布来看，目前經濟發家地區的月子中心市場已根底组成。出格是在上海、江苏、浙江一带，由于經濟较發家，大眾消费觀念前卫，對產後康复中心的市場需求巨大，門店数量在全國占比超過 25%。2016 至 2018 年，在國家二孩政策的刺激下，中國所有大小范畴的產後康复中心数量增加快率达 50%-60%左右。2017 年開始，產後康复中心的数量麻利增加，超過 4000 家，截止到 2020 年底，全國產後康复中心数量已挨近 5000 家，预测到 2023 年将會超過 6000 家。但是由于行業水平参差不齐，并且還没有组成完备的市場监管标准，增速可能會放缓，但整體仍有很大成长空間。

3.1.3. 勾當康复財富：門店布局小，范畴小，且多布局于核心一線城市

相较于神經康复、儿童康复、心肺康复等范围的發展，我國运動康复起步较晚，且業态和受眾均有所不同。依照勾當康复財富联盟的调研统计，首要從事勾當康复服務的機構門店数量在 2018 年初度超過了 100 家，2020 年底已挨近 400 家，3 年的复合增长超過 40%。門店数量最多的三個城市分袂為上海、北京、廣州，門店数量均已超過 40 家。一線城市門店总数為 206 家，占全國門店总数的 56%。新一線城市門店总数 101 家，如杭州、南京、成都等大中型新一線城市，門店数量也都超過了 10 家。門店数量呈現明显的城市分布特征，且與城市發家程度和政策支持程度呈現正相關性。目前所有門店中，52%為单店經营模式，其余则以連锁模式經营。纵觀全球勾當康复行業的發展，主流趋势仍是以小型诊所/中心/門诊部為首要業态，這也是中國运動康复財富未来的發展方向。從國外的勾當康复機構数量来看，平均每 4000 人可具备一家康复处事機構，而中國目前機構数量與欧美國家相距甚远，未来有较大的成长空間。考虑目前我國运動康复財富市場范畴小，渗透率低，其一是我國公家對于勾當康复的觀念還不够成熟，公家認知度不高，其二，國家在康复資源的分拨上姑且還不够成熟，我國技術性專業人才的培養還有待提高。早在 2014 年的“46 号文件”中,勾當康复范围就已被劃上重點:“大力發展勾當醫學和康复醫學,积极研發勾當康复技術,鼓舞鼓励社會成本開辦康體、體质测定和勾當康复等各类機構。” 從 2019 年截止 2022 年 3 月,勾當康复范围共發生 11 起融資事件,总融資金额约為 8 亿人民币, 随着技術的不断优化及市場需求的激增,越来越多的成本力量将垂垂向其调集，未来勾當康复醫療处事将迎来更大機會。

3.2. 各地康复醫療处事十四五規劃床位不同大，北京康复床位占比最高

各省在卫生健康十四五規劃中對于每千常住人口醫療卫生氣構床位数都做出相應哀求。基于总床位規劃哀求，在人口结構、經濟發展水平和醫療卫生本錢分布的基础上，部分省市對于康复醫療处事鞭策的事變方案中對于 2025 年的康复赐顾帮衬護士床位数也作出做出安排。省市間不同较大，固然北京市對于每年常住人口人床位数哀求為 6.5 张，康复赐顾帮衬護士床位数哀求在诸多省市中最高為 0.5 张，约占規劃总床位的 7.69%。天津市按照規劃哀求三级综合醫院康复醫學科床位数占醫院总床位数不低于 2%，二级醫院康复醫學科床位数起码為醫院床位数的 2%，低于目前康复床位占总床位 3.47%，同時估算其康复床位規劃每千人口约 0.11 张，低于全國其他省份水平。

3.3. 康复醫院資產投入小，醫生設置設备安排少，行業進入壁垒低

康复醫療处事投入较小，醫生寄托程度低，行業進入壁垒低，易组成复制連锁模式。卫生统计年鉴数据显示，按照康复醫院資產状况来看，2021 年康复醫院平均总資產為 4748 万元，平均净資產為 2210 万元；平均每家康复專科醫院配备了價值 1090 万元的設备；其中约 95%的設备单價都在 50 万元以下，同時 10 年来，万元以上設备的平均價為 16.06 万元。平均每家康复醫院的構筑面积為 8778.47037 平米，租房面积占比為 56.4%；平均每家康复醫院開放床位為 331.79 张。對比其他專科类醫療機構，投入相對付适中，可复制性强。2021 年康复醫院单床資產约 38.2 万元，远低于综合醫院的单床平均資產 82.42 万元。2021 年全國康复醫院，配备万元以上設备共计 61180 台，價值 88.25 亿元。2021 年平均每家康复醫院平均設置設备安排 23.67 名康复醫師，低于其他專科醫療機構水平。對于醫師和治療技術的寄托程度较低，投資門槛适中，在具备足够醫生本錢条件的情况下，易完成复制并實現規范化、流程化，從而组成行業連锁。

3.4. 康复醫療处事機構集中度高，區域布局不服衡，地市级城市機會廣阔

3.4.1. 康复醫療处事省域布局不服衡，多集中于人口多，經濟發展水平高且醫保支出能力强的省份，部分省份仍有较强市場成漫空間。

經過進程筛選分析 2021 年康复醫療機構的布局，分析各省民营康复機構（含各类康复醫院、康复中心、康复诊所）的布局情况，得出民营康复醫療機構最多的五個省份為江苏、湖南、浙江、四川、廣东。與 2021 年民营康复醫療機構数量對比可以看出，四川省民营康复醫療機構数量增加较多，跻身前五。民营康复醫療機構布局可以反應出地區不同，民营布局更多考虑地區支出水平，醫保政策，卫生政策和康复人群等，且醫院数量與地區經濟發展水平等成正比，如江苏、浙江等經濟發家地區民营康复機構数量最多。同時值得一提的是，各地社會辦醫政策對于民营康复醫院的数量影响也较為显著，自 2011 年来，各區域积极引导社會成本辦康复醫院，如 2011 年湖南长沙市积极引入社會成本，寄托湘雅醫院的技術指导，建立了三级康复專科醫院湘雅博爱康复醫院，组成“三级公立综合-三级民营專科”的康复醫療处事體系。

經過進程分析各地區康复醫學科床位数量分布情况可以看出，康复床位数量最多的省份分袂是江苏、浙江、河南、山东和廣东省，這一功效與民营康复醫院数量分布情况雷同。康复醫療行業整體布局首要集中在我國中部發家地區的省會城市，仍有部分經濟發展水平高且支出能力强的省份及省會城市如福建省民营康复醫療機構、康复醫學科床位均少于四周的东部省份，说明其有较好的市場發展潜力。

3.4.2. 民营康复醫院多集中在一線及發家省會城市，下沉市場短板明显

剔除未定级醫療機谈判社保缴纳人数小于 1 的醫院，從各線城市所含不同等级的民营康复醫院数量来看，目前我國民营康复醫院等级首要集中為二级康复醫院，其中，一级康复醫院 71 家，二级康复醫院 257 家，三级康复醫院 29 家，仍有很大一部分為未定级醫療機構。民营康复醫院床位数大部分集中在 200 张左右，三级康复醫院床位数可达到 655 张左右，总體床位数量仍不足。

3.5. 康复醫療機構床位、人才远低于規劃哀求：供给拓展存在機會

康复醫療处事供给不足，远低于規劃哀求，具體暗示在康复醫療床位不足、人才缺口大。康复床位供给不足，2020 年，我國康复醫學科全國平均每千人口床位数為 0.21 张，《上海市醫療機構設置規劃（2021-2025 年）》提出按每千人口 0.4 张設置設备安排康复床位；杭州市醫療機構設置規劃哀求康复床位达到每千人 0.3 张，湖北省規劃康复床位达到没千人 0.42 张。按照上海市、杭州市和湖北省计規定見中的 2025 年目标，各地康复床位缺口分袂在 3621-13443 张左右。《關于印發加快鞭策康复醫療事變發展意見的通知》提出力求到 2022 年，每 10 万人口康复醫師达到 6 人、康复治療師达到 10 人。2021 年每十万人口康复醫師数（含助理醫師）為 4 人，远低于预期。 2021 年我國康复执業醫師（含助理醫師）為 56,436 人，2012 年以来的复合增长率 11.8%，低于康复醫學科床位的增速。我國康复醫師缺口在 38417 人，醫師培養的速度或将限制行業發展速度。

3.6. 康复就诊和出院人次十年复合增长率均远高于总诊療/出院人次

中國卫生统计年鉴功效显示，我國康复醫學科門急诊和出院人次统计数据整體呈現上升趋势，2020 年较 2019 年略有低落，與疫情防控有關，十年 CAGR 分袂為 CAGR 分袂為 7.18%/14.64%；远高于总诊療人次/入院人次十年复合增速 2.09%/4.70%。康复醫院門急诊和出院人次统计功效同样具有整體上升趋势，康复醫院門急诊和出院人次 7.48%/14.08%，同样高于所有类别醫院門急诊和出院人次的十年复合增速 3.51%/4.70%。两者對比来看，上升趋势雷同，但更多的患者選擇综合醫院康复科就诊，康复醫學科的門急诊人次（5701 万）远大于康复醫院門急诊人次（1337 万）。這一统计功效显示，我國居民的康复觀念正在渐渐深入，越来越多的人選擇康复治療提升生活质量，但居民康复觀念還需改變，應在康复的三级处事體系被選擇符合病情的醫療機構，而不應一味選擇综合醫院。就整體趋势来看，國民康复需求呈現上升趋势，未来康复相關門急诊人次将會继续上升，康复醫院的發展潜力巨大。

3.7. 康复從業人員职称學历水平整體偏低：學历以專科本科為主，职称中初级占比较高

依照《中國康复理論與實践研讨》，對全國残联系统、卫生系统、民辦機構、民政系统和人保系统等的康复機構，数据剖明，康复機構從業人員以本科和專科及以下為主，分袂占据 43.8%和 34.2%，研讨生及以上仅占据 22.1%。對比起其他临床醫學學科，高學历人才所占比重较少。專科及以下學历中，物理治療師、措辞治療師和康复醫師居前三位；本科學历中，康复醫師、物理治療師和作業治療師居前三位；研究生及以上學历中，康复醫師、中醫師和物理治療師居前三位。在各學历中，康复工程師和心理治療師都处于最後位置。當然我國康复醫學人才的培養已涵盖從專科到博士的各個层次，但與發家國家對比起步较晚。《國家“十三五”規劃大纲》大白提出：“提升残疾人处事保障水平，拔擢康复大學，培養康复專業技術人才。”後续的康复教导政策會培養更多的康复醫學專業人才。

3.8. 供给端缺口巨大，中美康复醫師数量存在巨大差距

《關于印發加快鞭策康复醫療事變發展意見的通知》對未来我國康复醫師数量提出了大白指标，力求到 2022 年，每 10 万人口康复醫師达到 6 人、康复治療師达到 10 人；到 2025 年，每 10 万人口康复醫師达到 8 人、康复治療師达到 12 人。依照《中國卫生健康统计年鉴》，2021 年我國康复执業醫師/助理合计 4.63 万人，即每 10 万人具备康复醫師 3.31 人，對比于《通知》哀求，我國康复醫師仍存在很大缺口，缺口在 3.84 万人。同時，依照 Medscape 统计資料，每 10 万名美國人，有 70 名康复科醫生。中國與美國的康复醫師数量仍存在巨大差距，随着國家政策對康复醫療的扶持力度明显增强，同時，後期國家培養康复專業人才的力度加大，未来康复行業機會将更大，康复財富更将垂垂受到社會成本的青睐。因此，可估量未来我國康复醫師数量将呈現快速增长趋势，若文件中的康复醫師数量增长規劃得以兑現，那么 2025 年我國康复醫師数量将约為 2018 年数量的 5 倍之多，将大力帮手康复醫療行業更深更快發展。

3.9. 康复從業人員待遇相對付较低，治療師劃分為醫療技術类稳定從業人員准入門槛，連结康复醫療处事整體水平

經過進程分析整體從業人員薪酬待遇，康复機構從業人員工資以 2000~4000 元為主 (66.4%)，在所盘問造访的機構中，没有一家機構平均薪酬达到 8000 元以上，康复行業薪酬水平遍及较低，康复醫療機構的平均人力成本偏低。

經過進程统计招聘網站 572 份康复醫院醫療技術人員招聘样本信息，康复從業人員薪酬随职称的提升而提升，不同專業收入差距较大，同职称康复醫師薪酬水平远高于康复治療師，康复護士最低。去除异常值，薪酬分手程度最大的是滅蟻神器,中级职称康复醫師，其次是持有执業醫師資格證的醫師、中级康复治療師或康复治療師，這一現象的原因可能是康复醫師與康复治療師在康复治療過程中承担更加重要的角色，直接影响康复治療的成果。有經历的康复從業人員對于康复治療事變的把握更加精准，康复醫師、康复治療師和康复護士，薪酬都随着事變年限的迟误而增加。康复醫師對比其他專業醫師收入水平略低，可能會影响到未来醫師從業意愿與行業供给。

3.10. 康复类專業人員培養持续得到改進，供给不足有望加速解决

從执業康复醫生的增速来看，康复醫院設置設备安排醫生增长达到 30.76%远高于其他專科，康复治療師招生人数超 1 万人。從本科各學校的招生網站上可看出，康复相關專業中康复治療學招生计劃人数遥遥领先，其次為勾當康复，最少的為康复工程；招生學校数量與招生计劃数呈現正相關，招收康复治療學的院校最多。不同專業招生人数與招生學校数量分歧與康复行業的特征相對付應，醫療機構康复治療大多以勾當療法為主，需要規新生動成果的患者更多。經過進程研讨康复相關專業招生情况，2021 年招生计劃中，學校以非一类本科院校為主，一共有所學校，康复相關專業总體招生人数在 18000 以上。目前我國的康复人才缺口较大，估量後期會有更多的院校開設康复相關專業，供應專業人才；但我國康复相關從業人員缺乏高端人才，估量未来會有更多优秀院校培養高學历尖端人才助力康复行業發展。

4. 康复醫療機構单店运营情况模型

4.1. 某地市级三级康复專科醫院单院經营發展模型

對某地市级新建康复醫院举辦研讨分析，该康复醫院投入操纵的構筑物業為租赁，資金投入中主若是装修费和設备資產投入，由于每年存在临床和醫技設备投入， 2015-2019 年的折旧摊销逐年提高，康复醫院從第 4 年時候開始盈利。依照相關專家访谈資料，康复醫療集團從拿到醫保到實現盈亏平衡大概需要 2 年時辰；非公立二级康复醫院估量第三年開始盈利。

该醫院醫療收入中住院收入占比 80%以上，是醫療收入的首要来源。5 年来醫療收入逐年上涨，2018 年就實現首年收入翻一番。醫療收入的門诊收入中，各項收入比重相對付稳定，藥品收入占比最高，五年平均占比 64.60%；治療收入占比比较低但呈逐年上升趋势，從 2015 年的 4.54%上升到 2020 年的 12.82%；检查收入呈現逐年下降趋势，從 2015 年 27.84%低落到 20.48%。醫療收入的住院收入中，治療收入占比最高，均在 60%左右；藥品收入整體呈現低落趋势，2019 年略有上升，近三年不足 20%；检查收入占比最低，均保持在 10%左右。從醫院業務指标来看，門诊人次和出院人次逐年增长是带来床均產出和收入增加的首要原因，床均產出 5 年之內實現翻倍。同時，門诊次均费用、住院次均费用方面均高于全國地级市综合醫院平均水平(門诊: 246.7 元、258.5 元、267.3 元和 281.7 元，住院: 10972.9 元、11324.4 元、11594.9 元和 11914.0 元)，但上涨趋势并不明显；平均住院天数在 20 天左右。

4.2. 美國 EHC 人員运营模型

從醫院專業卫生技術人員投入方面来看，EHC2019 年-2021 年期間，康复治療師、護士和醫技科室人員数量均變化不大，平均每位醫師治療效劳產出约為 110 万美金。與國內康复醫院及综合醫院康复科對比，美國康复醫療行業的收入和治療師数量均远远领先我國，國內專業人才培養仍需加大力度。

4.3. 三级康复醫院收支结構以治療收入為主，人員支出占比最大

經過進程某市三级康复醫院（公立）收入和成本数据分析，康复醫療支出中人員支出占比最大，五年平均為 52%；其次為藥品支出，占比整體呈現低落趋势，從 2015 年 32.71%低落到 24.80%；卫生材料支出、水電支出和折旧摊销支出均占比较小。收支节修護面膜推薦，余前三年结余為负数，2018 年、2019 年结余分袂為 227.73 万元和 714.20 万元。

經過進程對某民营康复醫院首要成本項目構成比例的分析，可以看出人力成本在成本支出中占比最高，达到 46%，這是由康复治療手段的出格性决定的。康复醫療更多依赖系统的物理治療。在治療過程中，首先為患者制定系统的康复方案，在康复治療過程中，首要寄托經历丰富的康复治療師，按照既定方案開展人工指导和辅助操练。但由于經历丰富的康复治療師在市場上供不應求，造成康复醫院的人力成本较高。為了供應精采的康复环境和後勤保障，康复醫院在环境治理和後勤方面投入巨大。民营康复醫院為改進患者就醫體驗，要充分考虑和供應生活辅助方面的处事，這就使醫院成本項方针品类更加繁多。

4.4. 重症醫學、神經外科、骨科等技術驱動型亚專科成為首要收入来源

經過分析 1515 份住院患者的病案首页数据，由康复科入院的患者人均费用最低， 2020 年显著增长但相较其他科室费用仍為最低；由重症醫學科转入患者人均费用最高同時波動最大；神經外科入院患者费用整體上排第二；神經內科、骨科和其他科室入院患者费用差距不大，其中骨科入院患者的人均费用逐年低沉。康复科入院的患者平均住院日最短，5 年平均值為 21.6 天；平均住院天数 45 天以上的有重症醫學科和神經外科，分袂為 49.68 天和 49.36 天。非公康复醫院运营情况，目前康复醫院重症康复能占到大部分，患者首要来源于三级醫院转诊，重症病人首要分布于三级醫院的 ICU、神經外科和急诊這三個科室；因此，康复醫院的業務收入来源首要還是重症康复、神經康复、骨科康复這三大类, 儿童康复、產後康复等由于毛利非常低所以占比非常小。

4.5. 重症康复為康复各行業龙頭竞相發展專科特色

4.5.1. 重症康复流程與模式

重症患者最先在综合醫院 ICU、急诊科、重症觀察室和相關临床專科接收就醫，在高周转的诊療體系下，為了更好的满足康复需求，重症康复病房（HDU）显現，在硬件行動辦法上，HDU 更需要大型康复設备的接入，HDU 的醫生、護士、治療師等專業人士更需要兼具 ICU 背景和康复背景。目前有相應接诊能力的康复醫院都配备了 HDU，承接重症转诊患者醫療需求。

4.5.2. 康复行業龙頭初現，各公司竞相發展重症康复

康复行業投資小、准入門槛低的优势吸引眾多社會成本流入，公司凭借主营業務优势為扩展康复醫院供應稳定現金流，促進康复醫療板块業務的發展。與之對比，國內其他集中在重症康复赛道的連锁機構，如顾連醫療，國控醫療等均未上市，但從醫院运营情况来看，各具优势。截止 2023 年 1 月，三星醫療目前共有 37 家醫院， 8000 张病床（包含體外），新風天域顾連醫療共有 23 家醫院，其中三甲醫院 1 家，三级醫院 2 家，7000 张病床，國控醫療共有 15 家醫院，4500 张病床；從醫院布局上看，三家均首要布局在華东、长三角等經濟發家、醫療政策领先的地區。目前國內民营康复連锁醫院范畴尚不大，领先公司数量不多，還未组成稳定的行業竞争格局，三星醫療初步具备龙頭范畴。

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