IVD與康复主業如期高增,加快打造醫美平台

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事件：公司暴露2022年報&2023一季報。2022年，公司實現营業收入9.83亿元，同比+26.34%；實現归母净利润2.52亿元，同比+32.12%。202基隆票貼,3Q1，公司實現营業收入2.78亿元，同比+32.29%；實現归母净利润0.88亿元，同比+31.車漆修補神器，23%。

研發+市場雙轮驱動，高投入巩固產品竞争优势：2022年，公司實現毛利率58.52%，同比-3.08pct；销售/打點/財務费用率分袂為15.03%/4.67%/-3.63%，同比-0.31/+0.06/-2.45pct。2023Q1，公司實現毛利率65.99%，同比+2.33pct。

分產品看，2022年體外诊断設备、體外诊断试剂、醫用康复治療產品、家用康复治療產品收入分袂為2.68、4.80、2.18、0.10亿元，同比+84.33%/+7.46%/+25.41%/+42.76%；毛利率分袂為35.77%、67.73%、69.21%、42.73%，同比-7.48/+1.04/-0.46/+4.62pct。公司對立研發+市場雙轮驱動，2022年研發投入、销售费用分袂為1.71、1.48亿元，同比山楂乾哪裡買，+9.61%/+23.82%。

體外诊断范围高增，治療康复新業潤膚膏,務协同發展：

1）體外诊断：設备上，公司高速、高通量電化學發光免疫分析儀艾草枕,eCL9000產品获證上市，该儀器速度达到300测试/小時，并采用模块化的設計，最高可以串联4個模块，达到1200测试/小時；全自動糖化血红蛋白分析儀H100/H100Plus及具有核心自主知識產权的糖化血红蛋白层析柱获證上市汽車貸款，；试剂上，國內生化试剂產品获得27項注册證，產品補腎壯陽茶,覆盖了肝成果、肾成果、心肌、血糖、血脂、代谢类等疾病的诊断试剂盒。

2）治療康复：新增醫療器械注册證14項，全新升级CO2激光和调Q激光、冲击波治療儀LC-580、红蓝黄光治療儀等告成上市。同時公司新創建消费線上娛樂城，者健康古迹部。首要基于光子美容技術、脉冲压力技術、冲击波治療技術和產品，斥地出符合在家庭中操纵的生活美容、創面治療、痛楚哀痛治療等產品。

投資建议：普門科技體外诊断&康复治療主業連结高景氣，拳頭產品電化學發光設备、糖扮装备、光子治療儀等在下贱装機持续提升，同時带動耗材需求放量。公司光電醫美平台根底搭建完毕，產品線完备，冷拉提產品装機有望快速提升贡献增量業绩。我们估量防水防油貼,公司2023-2025年归母净利润分袂為3.52/4.83/6.45亿元，對應公園座椅洗濯，PE分袂為32x/23x/17x，連结“增持”评级。