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事件：公司颁布2022年及2023年第一季度業绩：2022年公司實現营業收入9.83亿（+26.34%）；归母净利润2.51亿（+32.12%）；2023Q1公司實現营業收入2.78亿（+32.29%），归母净利润8811万（+31.23%）。
IVD與治療康复并驱，22年龄迹延续高增长态势：22年疫情反复下，IVD、治療康复整體延续高增长态势，IVD7.48亿，其中設备2.68亿（+84.3%），试剂4.8亿（+7.5%），發光、糖化免膠自粘假睫毛,核心拉動，設备投放台北汽車借款免留車,加速，奠定试剂放量高底子。治療與康复2.27亿，其中醫用2.17亿（+25.4%），家用990万（+42.8%），皮膚醫美加速上量；國內6.53亿（+29%），國外3.22亿（+21.2%）；設备投放及家用毛利率植牙診所,较低致使毛利率同比-5.4pct。
23Q1稳健增长，整年龄迹有望加速：23Q1公司营收及利润端均實現30%+较高增速，表示疫情防控政策优化後诊療光复带動公司業務麻利复苏眼睛保健茶飲, 。范畴效應加强下盈利能力持续优化明显，毛利率同比上升2.治療高新莊當舖，血壓中藥,3pct，盈利能力持续优化。23年随新品國內外上市、海外深耕，整年龄迹有望加速。
光電醫美有望高速增长，大發光儀口腔護理牙膏,器上市加速進口更换：公司治療與康复范围多項新業務协同發展，22年建立醫美產品技術平台、掌控醫美激光核心技術奠定扎實根抵，疫後有望持续連结高修复，未来光電醫美有望高速增长；公司大發光儀器22年新上市防止掉髮洗髮精,，儀器速度达到300测试/小時、模块化的設計满足自動化流水線建造需求，估量驱動IVD板块高速放量；公司糖化板块全自動糖化血红蛋白分析儀、具有核心自主知識產权的糖化血红蛋白层析柱新获批上市，持续巩固竞争优势。
盈利预测與估值：我们認為，公司成长路径清晰、業绩高增长必定性强，基于公司過往计策的實行力和業绩的兑現度，估量公司2023-2025年营業收入分袂為13.6/18.1/23.8亿，同比增速緊身褲，為38%/33.4%/31.7%；净利润為3.42/4.54/6.08亿，同比增速為35.8%/33%/33.7%，對應PE為32/24/18倍。除毛膏，連结“買入”评级。 |
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發表於 2023-5-5 18:39:35
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