信达證券:以瘦為美 醫美纤體瘦身市场大有可為

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智通財經得悉，信达證券公布钻研陈述称，中國肥胖人群基数较大，以瘦為美的觀念加剧消费者自感超重率，纤體瘦身市场大有可為。醫美項目作為纤體瘦身的首要路子，包含抽脂手術、酷塑溶脂、中醫埋線、肉毒毒素等，具有杰出的结果，有望替换部門健身及功效食物市场需求，亦可動员市场扩容;将来溶脂针、减肥针等產物的研發上市有望带来新需求。该行認為，将来纤體瘦身市场远景广漠，看好率先结构厂家，重觀存眷爱漂亮客(300896.SZ)。

信达證券重要概念以下：

以瘦為美，醫美項目成為纤體瘦身首要路子。

中國肥胖人群基数大，且自感超重率高，以瘦為美的觀念促成纤體瘦身市场成长。按照弗若斯特沙利文数据，2020年中國肥胖人群為2.2亿人，同比增加4.8%，占比天下总生齿的15.6%，中國肥胖人群基数较大;按照艾媒咨询调研陈述，2022年有77%網民自感體重超重，新期間消费者以瘦為美的觀念促成纤體瘦身市场成长場中投注時刻表，。

醫美項目作為纤體瘦身的首要路子，精准感化，结果杰出，具有较大成长空間。按照艾媒咨询调研陈述，2022年網民選擇药物、手術减肥比例為27.8%、20.0%，醫美為纤體瘦身首要路子之一，合规項目包含手術吸脂、酷塑冷冻溶脂、魔塑射频溶脂、中醫埋線、打针肉毒毒素等，在结果、時候本錢等方面具有上風，活動和食品仍為纤體瘦身的重要實現路子，2022年網民選擇比例為69.9%、59.3%;按照艾媒咨询，2021年中國仅健身器材和功效性食物市场范围跨越3000亿元，市场广漠，若能開辟出更多平安高效醫美項目，有望替换部門健身、食物瘦身需求，動员市场扩容。

溶脂针：潜伏市场范围跨越十亿元，结构厂家较少，竞争暖和。

溶脂针經由過程非手術方法，将含有治療龜頭炎,消融脂肪细胞或低落脂肪细胞活性溶液注入特定部位以實現削减脂肪聚积，到达瘦脸瘦身结果，重要消融脂肪成份包含去氧胆酸、磷脂酰胆碱。今朝唯一艾尔建旗下的Kybella溶脂针在2015年4月得到FDA認證，海内還没有获批產物。按照艾尔建年报，Kybella溶脂针2019年全世界收入為0.31亿美元，同比降低19減肥貼,.4%，此中美國地域收入為0.27亿美元，盘踞主导。

Kybella景气宇下行，重要因為：1)艾尔建17年收購酷塑，二者均作為减脂項目，資本有所分离;2)溶脂针為药品，羁系更加严酷，海外获證难度更高;3)存在打针不妥毁伤血管、神經组织等危害。Kybella在中國市场專利将于2025年到期，海内少数厂家正在踊跃结构溶脂针產物，包含南京诺瑞特的去氧胆酸打针液(三期临床實行)、爱漂亮客的去氧胆酸打针液(估计2023年進入临床實行)，科笛生物的打针用CU-20401(第Ib/II期临床實行)，按照弗若斯特沙利文数据，估计海内首款溶脂针產物将于2023年获批，到2026年市场范围(出厂端)将冲破十亿元，溶脂针有望丰硕醫美項目，竞争暖和利好率先结构厂家。

减肥针：百亿级大赛道，需求兴旺，厂家在研储蓄丰硕。

减肥针是經由過程向身體打针溶液的方法到达全身體重减轻的结果，重要针對BMI大于30或BMI大于27且伴随肥胖相干并發症如糖尿病等的患者。海外市场中，今朝FDA核准两款打针液產物，别离為诺和诺德的利拉鲁肽打減肚腩茶，针液和司美格鲁肽打针液，二者焦觀成份均為人胰高血糖素样肽(GLP-1)雷同物受體冲動剂，經由過程调理胰岛素排泄按捺血糖，节制食欲，缓解食品吸取，從而到达瘦身结果。按照JAMA杂志公布的STEP8實验数据，患者在二者服用68周以後可到达體重减脆梅,轻6%和16%，是减重范畴兼具结果和平安性的药物。

按照诺和诺德財报，2021年二者在减重范畴收入范围跨越10亿美元，贩卖杰出。海内减重市场中，今朝唯一奥利司他(口服药物)得到CFDA認證，按照弗若斯特沙利文数据，2021年减重范畴市场范围為21亿元，17-21年复合增速為71.4%，估计2026年市场范围可达111亿元，重要因為较高的肥胖人群基数、以瘦為美的觀念和潜伏產物供應開释。今朝，仅以GLP-1受體冲動剂相干的在研或审批產物跨越10余種，包含仁會生物的贝那鲁肽打针液(2022年3月上市申請受理)、華东醫药的仿造药利拉鲁肽打针液(2022年7月上市申請受理)、爱漂亮客的仿造药利拉鲁肽打针液(临床一期)等，行業在研储蓄丰硕。